時間：2023-06-21 13:31:28 瀏覽：0 來源：愛美啦
作為當前國內(nèi)更純正的兩家醫(yī)美公司，愛美客先前的管線布局一直要優(yōu)于華熙生物。但今年華熙生物在業(yè)績交流會中透露，基于當前化妝品2C賽道的逐漸成熟，未來公司會將醫(yī)美作為主賽道經(jīng)營，這也意味著愛美客將在醫(yī)美賽道上正面迎戰(zhàn)華熙生物。
玻尿酸屬于兩家正面對抗的產(chǎn)品，當前玻尿酸市場競爭相對充分，屬于偏紅海市場。2019年國內(nèi)玻尿酸市場份額前三位分別為韓國LG（華東醫(yī)藥代理）、美國艾爾建、瑞典Q-med，但如果從量上來看，愛美客的玻尿酸針劑市場份額為26.1%，華熙生物占比16.1%。
從產(chǎn)品管線上看，華熙生物21年之前主要以潤致和潤百顏布局玻尿酸注射針劑，技術特點主要為雙相交聯(lián)和微交聯(lián)，價位在1000~4000元左右。定價更高的為20年Q3推出的潤致超水光（Aqua），俗稱娃娃針，大概在3000~7000元/次，一般需要注射3~6次。
而市面上愛美客的玻尿酸注射針劑主要有5個子品牌：愛芙萊、逸美、寶尼達、嗨體、逸美一加一。愛芙萊的價格比較接近華熙的潤致，其余均高于華熙注射針劑的價格帶定位，其中寶尼達添加PVA微球，持續(xù)時間長，價格更高，基本快接近喬雅登的價格。
愛美客的玻尿酸制劑的技術特點主要是在交聯(lián)或非交聯(lián)玻尿酸當中添加纖維素、利卡多因等成分，起到加強或者優(yōu)化的作用。嗨體是愛美客去年賣的更火的一款產(chǎn)品，通過在玻尿酸中添加氨基酸、L-肌肽和維生素，在填充基礎上促進膠原蛋白合成，主要作用于頸紋。去年推出的嗨體熊貓針（原型來自于瑞典產(chǎn)品）也是一樣的作用路徑，在嗨體基礎上針對眼部除皺和微填充。
可以明顯看出，在之前的產(chǎn)品布局上，華熙只做基礎的玻尿酸填充針劑，添加成分較為單一；而愛美客的產(chǎn)品管線相對豐富，針對不同細分部位添加不同營養(yǎng)成分，從而豐富產(chǎn)品線，也有利于價格提升。整個路徑類似于化妝品的演化，從早期化妝品只做面部滋潤，后來逐漸細化成眼霜、面霜、精華、水等不同品類，產(chǎn)品更加豐富，而且均價也得到了提升。
那今年華熙是否也會走這樣的路線呢？從5月初的新品雙子針可以得到一點啟發(fā)。
雙子針主要由熨紋針和元氣針構成，熨紋針為微交聯(lián)玻尿酸，適用于額部靜態(tài)紋，可以和肉毒素（改善動態(tài)紋）一同注射，全面改善額部細紋；元氣針主要為高濃度透明質(zhì)酸鈉，做術后涂抹維穩(wěn)之用。雖然雙子針的成分還是比較簡單，但對比華熙之前的注射針劑，產(chǎn)品定位有了細化的痕跡。同樣今年新品上，愛美客在嗨體的基礎上又推出了泡泡針，其實也是根據(jù)化妝品雙抗概念，在嗨體系列中增加雙抗成分，同時改進三針頭注射。如果未來華熙也從這一細分概念入手，應該會有一番作為，畢竟在主要原料上其優(yōu)勢更加明顯，后期更多的是要看市場培育的步伐能否跟上。
另一熱門注射針劑A型肉毒毒素，雖然華熙早在2015年就著手韓國Medytoxin的引進，但在去年上市前夕，因為Medytoxin在原料使用上的不規(guī)范，產(chǎn)品被KFDA取消了證書，所以華熙生物肉毒素這一布局也就暫時擱淺；反觀愛美客，代理的橙毒（Hutox，韓國市占率40%）已經(jīng)獲得臨床申請批準，預計上市還有2-3年的時間。所以在肉毒素這品類上，華熙生物會就此放棄嗎？
不盡使然，雖然去年國內(nèi)有兩款新型肉毒素獲批（四環(huán)代理的樂提葆和高德美代理的吉適），但從當前的水貨占比70%，同時今天八部委宣布將開展6個月的打擊非法醫(yī)療美容服務專項整治工作的動作上，可以認為中短期肉毒素市場還將是一個藍海市場，屬于正規(guī)不斷取代水貨和假貨的狀態(tài)；同時Medytox公司旗下除了Medytoxin，還有Innotox、coretox兩款高端肉毒素，華熙后續(xù)會不會繼續(xù)引進還未可知，畢竟如果通過海南市場去引進審批的時效會高很多。
其他小品類如埋植線，雖然愛美客很早就有推出緊戀，但市場規(guī)模很小，當下市場更為期待的是其童顏針，畢竟華東的少女針已經(jīng)獲批上市，作為早先一代的童顏針如果一再往后拖上市時間，屆時市場推廣難度會加大。
綜合來看，醫(yī)美的整體市場規(guī)模很大，想象空間可觀，愛美客產(chǎn)品線豐富，有市場先發(fā)優(yōu)勢，但未來華熙的成長性也是可以值得期待的。
注：本文所研究的案例和提及的個股，景裕資產(chǎn)不做推薦，以此投資，風險自負。
（文/景裕資產(chǎn) 呂秀瀅）
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